La réassurance : quote-part, excédent de sinistre et stop loss

Pourquoi un assureur se réassure

• Souscrire de gros risques. Une usine assurée pour 50 M€ peut, à elle seule, effacer le résultat d’une année. La réassurance permet de l’accepter quand même.
• Lisser les résultats. Une tempête ou une série de sinistres graves pèse moins lourd si une partie est transférée.
• Alléger le capital. Sous Solvabilité 2, la part de risque transférée ne pèse plus sur le capital de solvabilité requis. Reste à couvrir le risque que le réassureur fasse défaut, d’où l’importance de sa solidité.

Le vocabulaire : l’assureur qui transfère le risque est la cédante, celui qui l’accepte le réassureur. Le contrat qui les lie est un traité.

Deux familles de traités

Les traités proportionnels partagent chaque contrat selon un pourcentage : primes et sinistres sont répartis dans la même proportion. Les traités non proportionnels ne s’intéressent qu’aux sinistres : le réassureur paie au-delà d’un seuil, la priorité, jusqu’à une limite, la portée.

La quote-part

Dans une quote-part, la cédante cède un pourcentage fixe de tout son portefeuille. Le réassureur lui verse une commission sur les primes cédées, car c’est elle qui continue de supporter les frais d’acquisition et de gestion.

Exemple : 10 M€ de primes, 7 M€ de sinistres, une cession de 40 % et une commission de 25 %.

Le résultat de la cédante passe de 3 à 2,8 M€, mais elle ne garde plus que 60 % de chaque mauvaise surprise. Simple à gérer, la quote-part convient bien aux portefeuilles jeunes ou en forte croissance. Son défaut : elle cède aussi les petits sinistres, que la cédante pourrait très bien garder.

L’excédent de plein

L’excédent de plein est un traité proportionnel calculé risque par risque. La cédante fixe son plein de conservation, le montant maximal qu’elle accepte de garder sur un risque, par exemple 1 M€. Le traité prend la part de chaque risque qui le dépasse, jusqu’à un certain nombre de pleins, ici 4.

Le taux de cession s’applique ensuite aux primes et aux sinistres de chaque risque : sur le risque de 2,5 M€, un sinistre de 0,5 M€ coûte 0,3 M€ au réassureur. Pour le risque de 8 M€, le traité est plein : la cédante garde son plein de 1 M€ et doit placer les 3 M€ restants autrement, par exemple en réassurance facultative, négociée risque par risque.

L’excédent de sinistre

Dans un excédent de sinistre, noté « portée XS priorité », le réassureur paie pour chaque sinistre la part qui dépasse la priorité, dans la limite de la portée :

Paiement = min(max(X − priorité, 0), portée)

Exemple : un traité « 4 M€ XS 1 M€ » couvre la tranche de 1 à 5 M€ de chaque sinistre.

Sur le sinistre de 7 M€, la cédante garde la priorité de 1 M€ et les 2 M€ qui dépassent la tranche. Pour s’en protéger, elle peut acheter une seconde tranche au-dessus, par exemple « 5 M€ XS 5 M€ » : un programme de réassurance empile souvent plusieurs tranches.

L’excédent de sinistre peut porter sur un risque (un bâtiment, une vie) ou sur un événement : une tempête qui touche des milliers de maisons forme un seul sinistre pour un traité par événement, dit traité catastrophe. Une fois la portée consommée, une clause de reconstitution permet en général de la rétablir, moyennant une prime supplémentaire.

Le stop loss

Le stop loss protège le résultat annuel, tous sinistres confondus. Priorité et portée s’expriment souvent en pourcentage des primes.

Exemple : une mutuelle santé encaisse 2 000 k€ de primes et achète un stop loss « 50 % XS 70 % ». L’année est mauvaise : 1 780 k€ de sinistres, soit un ratio sinistres à primes de 89 %.

Le ratio conservé par la mutuelle est plafonné à 70 %, tant que la charge reste sous 120 % des primes. C’est la protection la plus directe du résultat. Elle est aussi délicate à tarifer : la sinistralité annuelle dépend de la façon dont la cédante souscrit, ce que le réassureur ne contrôle pas.

Combiner les traités

Un programme réel combine souvent plusieurs traités. Prenons une quote-part à 50 %, dont la part conservée est protégée par un excédent « 1 M€ XS 0,5 M€ », et un sinistre de 3 M€ :

L’ordre compte : appliqué au sinistre brut, le même excédent aurait laissé 1 M€ à la cédante. Les conditions des traités précisent toujours sur quelle base chacun s’applique.

Tarifer une tranche : le burning cost

Pour tarifer un excédent de sinistre, le réassureur rejoue l’historique. Il revalorise les sinistres passés au niveau d’aujourd’hui (inflation, évolution du portefeuille), calcule ce que la tranche aurait payé chaque année, puis rapporte le total à l’assiette de primes de la cédante.

Ce burning cost est un point de départ. Le réassureur y ajoute ses frais, le coût de son capital et une marge pour les sinistres extrêmes qu’un historique de cinq ans n’a pas vus. Pour les tranches hautes, rarement touchées, il le complète par un modèle de sinistres graves, souvent fondé sur une loi de Pareto.

Quiz rapide

Ce qu’il faut retenir

• La réassurance sert à souscrire de plus gros risques, à lisser les résultats et à alléger le capital.
• Proportionnel : on partage primes et sinistres (quote-part, excédent de plein).
• Non proportionnel : le réassureur paie au-delà d’une priorité, dans la limite d’une portée (excédent de sinistre, stop loss).
• Une tranche se tarifie d’abord au burning cost, puis avec un modèle de sinistres graves.

Pour aller plus loin